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富途资讯4月7日最新消息，爱奇艺遭做空机构Wolfpack Research做空，Wolfpack Research称爱奇艺早在IPO之前便存在欺诈行为，并且夸大收入及用户数量，涉嫌财务造假。而做空机构浑水称它帮助了Wolfpack Research调查爱奇艺。

爱奇艺随之股价跳水，一度大跌11%。

据了解，Wolfpack Research是一家全球金融研究和尽职调查公司，致力于通过确保金融生态系统的平衡来保护投资者。此前Wolfpack Research公司曾于2019年12月10日发布过做空趣头条的报告，指控其存在欺诈行为。

参考翻译：

爱奇艺，中国的奈飞？自求多福吧！

我们的研究显示，爱奇艺公司(「IQ」)早在2018年首次公开募股之前就存在欺诈行为，并一直持续至今。就像某些在中国上市的公司一样，爱奇艺无法合法地增长他们的业务，使其财务报表真实。我们估计爱奇艺将其2019年的收入夸大了大约80 - 130亿人民币，即27%-44%。

爱奇艺通过夸大约42%-60%的用户数量来做到这一点。然后，爱奇艺夸大了它的费用（为其内容所支付的价格、资产和收购价格），试图以消灭虚假现金方式，向它的审计师和投资者隐藏欺诈行为。

在2019年10月至11月期间，我们对爱奇艺中国目标人群中的1563人进行了面对面的调查，发现大约31.9%的爱奇艺用户通过他们与爱奇艺合作伙伴(如京东或小米TV)的会员资格访问了爱奇艺的VIP内容。爱奇艺以总会员身份来计算双重会员资格，这意味着它会记录全部收入，并将合伙人的份额作为费用记录下来。这使得爱奇艺可以夸大它的收入，同时消灭不存在的现金。

我们还获得了2015年以来爱奇艺所有VIEs和WFOE的中国信用报告。与爱奇艺的招股说明书相比，我们发现向SEC报告的递延收入在2015年、2016年和2017年分别被夸大了261.7%、165.5%和86.2%。递延收入是资产负债表上的一个项目，当客户为未来交付的服务提前付款时产生。因为爱奇艺的订阅用户是预付款，所以它的大部分收入都是递延收入。这些上市前的虚假夸大的收入，本质上导致爱奇艺上市后的收入继续被夸大。

可以说，爱奇艺公司会计欺诈行为中最令人震惊的一个例子就是易货交易收入的膨胀。易货分许可收入是由爱奇艺内部对其交易内容价值的估计决定的。换句话说，爱奇艺的管理层可以有效地为这些交易分配任何他们想要的价值，从而提供了一个容易夸大收入的机会。根据参与内容获取的前IQ员工提供的每集非独家内容的最高估值，IQ需要以中国所有制作公司制作的电视剧集总数量的约3.9倍和约3.2倍来换取许可证，才能在2018年和2019年分别实现其报告的物物交换收入。

爱奇艺是一家成熟的公司。这个月它就10岁了，但也已经连续亏损10年。与年龄增长不同的是，爱奇艺的损失正在迅速加速。2019年，爱奇艺损失了103亿人民币，比2018年多12亿人民币。与此同时，付费用户在第4季度的增长只有0.7%，是有史以来的最低水平。爱奇艺的广告收入在2019年下降了-15%，但毛利率仍然为负。对我们来说，鉴于我们已经讨论过的大量欺诈行为，即使是这些可怕的损失也毫无意义。不过，如果我们到目前为止所说的与你无关，那么我们只能说“好瑞幸”（“good Luckin”）。