最近查了一下红鸟的资料，对红鸟越来越感兴趣，所以基于过往历史，看看红鸟这次投资的逻辑，以及展望下他对米兰的经营策略。

他会是朱雀还是沙鸟？

1、先解释几个误区

1）红鸟是专注体育领域的公司

这我自己的误区，之前有朋友说红鸟的资产规模只有60亿，规模太小，我反驳的论点是艾略奥特的钱是面向全行业的，但是红鸟的钱，都用在体育上，现在看来，这是我的问题。我去红鸟的官网看了看，红鸟的投资板块主要分成体育，TMT（科技，媒体，通信的简称），消费，能源，金融，除了体育相关产业外，红鸟在其他领域还有不少投资，不过体育还是占红鸟投资比重中非常大的一部分，在红鸟官网上，体育版块，是所有版块的第一位，一共7个项目，并且TMT版块中，也有威瑟曼，斯普林希尔（詹姆斯的影视公司，制作了《空中大灌篮2》），洋基网络等体育属性很明显的公司，整体来看，体育以及相关产业的项目，占到红鸟showcase的31%（这里说showcase指的是红鸟官网公开可查的案例，还有没有其他项目未知），并且比较明显的是，金融能源电信类项目，基本是20年以前的项目，体育类的项目，则是20年后的项目，所以可见红鸟20年后开始重点布局体育产业。

红鸟体育领域的主要投资项目

2）关于SPAC与红鸟

SPAC是一种这几年比较火的融资模式，即注册一个以并购为目标的空壳公司，先上市融资，再并购，对于投资人来说，在上市的时候，不知道这个壳的最终并购标的，所以像开盲盒。一般而言，公司经营到一定阶段后，才会上市，或者通过借壳，即收购一个上市公司，让自己变成上市公司，而SPAC，则是壳上市，然后壳收购资产，让这个资产变成上市公司。

PS：需要说明的是，不是注册空壳公司就为了SPAC，李哥当年收购米兰，也注册了一个罗森内里体育投资卢森堡公司，包括BAT在内的中概股因为某种现在，在海外上市常用的VAE架构，也通常在开曼群岛注册一个空壳公司持股。

然后我们看看红鸟是不是通过SPAC收购米兰。首先，红球有动机收购米兰，因为一般SPAC项目要在两年内完成收购，否则要清算退款，红球是20年8月上市的，到今年8月刚好两年，所以是有动机溢价收购的，但是在我看来，应该不是，主要基于以下几个原因。首先，红鸟玩SPAC，是和比利比恩（点球成金原型，后面也会讲到）一起注册了一个空壳公司：红球在交易所上市，要说明的是，红鸟虽然是红球的大股东，但是红球不等于红鸟，比利比恩是红球的高管，但是不是红鸟的高管，在红鸟的官网上，也说了，红球是他们的一个投资项目，最多算旗下的一个公司，所以红球钱是SPAC来的，不能说红鸟的钱是SPAC来的。（当然，如果是红球收购米兰，那么米兰就是美国上市公司了，想想也很有趣）其次，红球钱不够，为了控制风险，一般SPAC的融资规模都在5~6亿美金左右，所以当年红鸟想要通过spac融资10亿投资芬威，最后失败，用了自己的钱，红球上市融了5.76亿美金，差不多5.3亿欧元，显然，这个钱不够现在米兰的估值。最后，到目前为止，所有的报道都是红鸟收购米兰，不是红球，出现的名字也都是卡迪纳尔，而从来没有提过比利比恩，所有我觉得这次收购还是红鸟主导，跟红球关系不大，所以应该不是SPAC。补充一下，一般而言，不可能先收购再搞个SPAC，那样投资人完全知道你这次上市的资产是啥了，就米兰而言，我感觉很难在美国资本市场完成上市融资的。

空壳公司先上市融资，再收购公司的新兴上市融资方式

2、我们看看红鸟有什么

前面说过，红鸟从20年开始，投资重心基本在体育产业，积累了不少资源，也练了练手，他的资源主要在以下几个方面：

1）足球领域直接相关的资源

图卢兹

首先肯定是图卢兹，图卢兹肯定会是红鸟操作米兰的一个重要参照物，关于图卢兹，于老师（dio）和图卢兹球迷加龙河紫罗兰花园都做过比较详细的研究，具体参考以下两篇文章：

《图卢兹夏窗转会总结：丰收之路虽煎熬，幸有初发新麦苗》（红鸟入住的第一个赛季，图卢兹20-21赛季总结，有人认为图卢兹没能马上升级是红鸟的黑点，在图卢兹球迷看来，红鸟入住较晚，夏天操作时间有限，联赛末期碰上新冠爆发，对于红鸟本赛季的操作以及很满意）

https://m.dongqiudi.com/article/2283256.html

《紫罗兰重新绽放——红雀翼下的图卢兹，究竟是怎样的？》（）

https://weibo.com/ttarticle/x/m/show/id/2309404767737603031693?_wb_client_=1

图卢兹与热情的球迷

综合两篇文章来看，红鸟还是一个比较理性经营的公司，非常重视数据分析，图卢兹都奢侈的拥有两套技术分析团队，还有诸多业界大佬的加入，球员不续约就卖，还能卖出不错的价格（说的就是你，米兰两次想打劫阿德利和科内都失败了），能挖掘球员，淘来两个核心希利和范登布隆（号称法乙卡卡+舍瓦）成本都不到百万。卡迪纳尔说“在我们对欧洲足球进行投资之前，显然我们对球队和市场进行了非常深入的研究和研究，以更好地理解他们。我们深信，不需要花大价钱去赢得胜利，你可以很聪明。你可以赢，但同时不牺牲团队的流动性。这基本上是Moneyball。而且我相信。”他的意思不是不要冠军，而是通过理性分析，科学经营，较低的投入也可以拿到冠军，就像这赛季的米兰，其实也是个挺有意思的事情。具体图卢兹的情况，就看两位大佬分析，就不赘述了，总之我觉得红鸟还是愿意投钱的，而且有方法论，有实践经验。

法乙“卡卡”范德博曼，本赛季40场12球21助，红鸟治下图卢兹的代表作

其他球队

这里主要就是芬威，红鸟有芬威10%的股份，芬威是利物浦的大股东，可能利物浦也是红鸟心中米兰的样本吧。

除了芬威，据说红鸟还在21年投资了马拉加（官网没找到），之前还有投资阿尔克马尔和根克的传言，但是都没找到到石锤，昨天还有消息要收购梅斯（我觉得不太可能，一个联赛没法拥有两个球队）。最后，红鸟的重要合作伙伴比利比恩还是阿尔克马尔的顾问并且拥有伯恩斯利的股份，也是红鸟的间接资源。所以即使目前红鸟不是遍地卫星俱乐部，不代表未来，不是，我还是比较看好的。

红鸟是否会复制红牛模式

沃瑟曼

沃瑟曼是全球最大的足球经济公司（球员总身价12亿英镑，门德斯第三，拉胖七亿多），乔戈麦斯，多特的雷纳，都是他的客户，米兰缺前腰，夏天把奥亚尔运作过来也不是没有可能。还有个有意思的事情，诺阿朗是沃瑟曼的客户，funny。

沃瑟曼旗下身价2000W的球员，你看上谁了？

比利比恩

比利比恩我觉得是红鸟在足球领域“技术资源”的代表，本身就是《点球成金》的原型，魔球理论的代表人员，有人可能说魔球理论在棒球可以，但是不适合足球，但是自2015年以来，比利一直担任荷兰足球俱乐部AZ Alkmaar的顾问。根据美国证券交易委员会的文件，该俱乐部已经从排名最高的荷兰联赛的第六名升至第二名，也就是阿尔克马尔最火的那几年，比利比恩是其幕后功臣，阿尔克马尔也是他的第一个实践。

米兰会不会是“魔球理论”在足球领域的高级实践

然后让我们再看看红球的管理层名单，美国前国务卿康多莉扎·赖斯和美国前国防部长罗伯特·盖茨，将是红球的特别顾问。红球的管理层包括奥克兰A级MLB球队和圣何塞职业足球大赛的部分所有者Lewis Wolff，Alec Scheiner（前达拉斯牛仔队的高管），运动分析专家Luke Bornn，风险投资家Deborah Farrington -StarVest的创始人，前英超联赛首席执行官Richard Scudamore，诺贝尔奖获得者Richard Thaler，红鸟首席财务官David Grochow和Volkert Doeksen（私募股权公司AlpInvest的联合创始人）。这个名单还是很豪华，甚至有诺奖得主。而在图卢兹，于老师说过的科莫利也是业界技术派的大佬，由此可见，红鸟在足球领域有非常丰富的“技术资源”和比较强的号召力。

卡迪纳尔和比利比恩成立“红球”

2）泛体育领域和媒体资源

红鸟的足球资源大家比较容易看到，而这部分资源，则更有趣，从这里可以看看，红鸟所谓的“媒体公司”，“网红公司”是什么。

Dream Sports：体育的板球范特西类游戏公司，还涉及体育旅游投资等领域

On Location Experiences：一家主营体育娱乐领域内票务、招待、大型项目策划和差旅管理的公司，还包括体验式酒店等业务

OneTeam Partners：与NFL、MLB合作，经营运动员集体肖像权的公司，比如帮助联盟与2K，帕尼尼等建立了合作

XFL：美国职业橄榄球联盟

洋基网络：专门播放洋基队的比赛以及其他本地体育和专业内容，值得一提的是这家公司是Cardinale参与创建，后来卖给了迪士尼，后来又联合亚马逊买了回来

SpringHill Company：詹姆斯和卡特创立的公司，整合了他们之前的三个品牌：制作公司SpringHill Entertainment、营销机构The Robot Company和运动员驱动的媒体平台Uninterrupted，公司制作新电影《太空大灌篮》，SpringHill还制作了纪录片，如HBO的《我的名字是什么：穆罕默德·阿里》，以及无剧本电视剧，如NBC竞赛节目《墙》（The Wall）和HBO脱口秀《商店》（The Shop）

红鸟会不会拍摄大量米兰传奇的纪录片？

另外值得一提的是据两名知情人士透露，现年58岁的梅耶尔正在就加入红鸟资本(Redbird Capital)进行深入谈判。梅耶尔是前迪士尼高管，tiktok ceo梅耶尔可能加入红鸟，我没看到具体结果，但是可见红鸟也在不断加强媒体方面的资源。

以上这些消息很有趣，可见，红鸟在体育经纪人，体育影视，体育旅游，运动员肖像开发，游戏，票务，体育电视台等诸多体育周边商业开放领域，均有丰富的经验，或许这就是所谓的“媒体公司”？

3、对红鸟经营理念的一些个人猜想

红鸟的竞技理念：

这块前面也说了，参考图卢兹和卡迪纳尔的发言，红鸟将会构建非常专业的技术团队，采用大量的数据分析手段（可能下赛季能看到皮奥利在场边摆弄ipad了），选择最一些高性价比的球员，取得冠军，也就是米兰将看到更多卡卢卢克亚尔（从图卢兹情况来看，红鸟不是完全走小妖路线，希利和范登布隆年级也不小）这样的交易，而比较少有曼城买哈兰德这样的交易。

红鸟的经营理念：

毋庸置疑，红鸟肯定希望从米兰身上赚钱，但是我觉得红鸟的目标既不是黑店，也不是短期做高估值转手赚钱，原因就是他这次给米兰的估值太高了，从之前的情况来看，米兰估值10~12已经算高了，结果红鸟直接给了13+5,5年内米兰能做到25亿估值？我觉得不太现实。再说黑店，如果要做黑店，买亚特兰大就行了，价格不到米兰的三分之一，而且还是青训富矿，所以这两个目标，都不太makesense。

卡迪纳尔参加米兰夺冠庆典，他能围绕顶级IP“AC米兰”打造媒体/网红公司吗

结合前一段对于红鸟在体育媒体领域的资源与经验，我觉得“媒体公司”，“网红公司”可能真的是他的目标，即围绕“AC米兰”这个足坛顶流IP，开展一些列周边开发，包括不限于主题酒店，主题电台，人物传记，球星周边，游戏，主题地产（对，没错，就是球场和主题商业）……我曾经思考过一个问题，那就是竞技体育的商业模式是什么，就最原始的模式而言，那就是卖票，但是这根本不足以支持这么庞大的产业，卖人？那就是在赌石，君不见，几家黑店风水轮流转。竞技体育的本质是内容，自带流量，商业模式是媒体，大量的赞助，广告，周边是其商业模式，所以红鸟的商业模式，可能是追求体育本源的一次商业模式实践。所以马尔蒂尼对于红鸟来说特别重要，不仅因为这两年的出色操作，更是因为他是“AC米兰”这足坛顶级IP的图腾，本身就具有非常高的商业价值。（从红鸟经营图卢兹就可以看出，尊重球队传统，请回巴特兹等球队名宿，和球迷建立了良好的关系，法乙主场上座多次能到3W）

所以红鸟高溢价抢米兰，一方面因为艾略奥特这两年的经营，竞技层面已经有了魔球的影子，不需要重新建设，另一方面更是看重了米兰的“IP经营”的潜力，这次夺冠，更加印证了这事，广州塔，WFC，球迷为他疯狂。

米兰球迷点亮广州塔

PS，稍微说下有人总把红鸟跟李哥类比，我觉得完全不具备可比性，一个是神秘的赌徒，一个是有迹可循，经营了将近十年的基金（红鸟2013年成立），我相信经验丰富的他们对自己的实力和经营目标，是有过理性评估的，卡迪纳尔也是前高盛高管，华尔街老江湖了。他是高盛合伙人以及投资银行私募股权投资业务的高级负责人，曾经管理着超过1000亿美元的私募资本，涉及股票、债务、投资策略、房地产和基础设施。

华尔街大佬卡迪纳尔

总的来说，我还是比较看好红鸟的，石油爹疯狂过后一地鸡毛的不是没有，看看马拉加，大巴黎也越来越像一出闹剧，况且IC到底是不是真石油爹还不好说，另外我本人喜欢FM，喜欢卡卢卢这样的故事，我对红鸟的未来经营抱有极大的兴趣。

所以，到底是朱雀还是沙鸟，三个月基本初见端倪，让我们看看，擅长讨好球迷的红鸟这夏天会做些什么。

We will see ！