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译自VI国际足球

阿贾克斯公布了上半年度1380万欧元的巨额亏损。这是否令人担忧？我们得出五点结论。

一、赤字收窄

首先是好消息：阿贾克斯在上半赛季的收入接近9700万欧元，比去年增加了1500万欧元。部分原因在于欧洲赛事赛制改革。欧足联提高了奖金池的金额，并且增加了国际比赛场次。同样显而易见的是，2022/23和2023/24赛季糟糕的竞技表现以及持续的危机氛围并没有对俱乐部收入造成重大影响。相反，在财政年度的上半年（从7月1日到12月31日），阿姆斯特丹人在球票销售、商务坐席出租、包厢、赞助以及周边商品销售方面均呈现增长态势。

“我们希望在参加欧联杯小组赛阶段时，实现收支平衡的财务管理。”俱乐部管理层在去年12月的股东大会上表示。除了增加收入，阿贾克斯还需要更好地控制成本。因此，例如，阿贾克斯在夏季并没有选择前往国外进行集训，而是在瓦赫宁根山进行。尽管如此，俱乐部的成本还是达到了创纪录的水平，首次突破了1亿欧元大关。这主要是由于工资支出增加，涨幅约为 10%。全职员工数量也增加了26人，达到488人。乍一看，这似乎与阿贾克斯正在进行的重组计划相悖。本赛季，俱乐部将裁减大约20%的办公室职员，涉及约50人。

阿贾克斯在报告中表示，薪资成本上升与球员和教练团队的开支增加有关。员工数量增加的原因在于俱乐部扩大青训合同数量的战略。此外，阿贾克斯还与卡塔尔的Al Bidda SC俱乐部建立了合作关系，因此增派了教练员。另外，由于欧洲赛事赛程的增加，俱乐部需要更频繁地租用克鲁伊夫球场，这也导致了场地租赁等成本的上升。

总而言之，由于收入增速快于支出增速，阿贾克斯更接近收支平衡的目标。俱乐部的运营结果（不包括球员转会）为亏损380万欧元。尽管阿贾克斯的收入和支出尚未完全平衡，但俱乐部已经朝着这个目标迈出了一步。去年同期，阿贾克斯的亏损额为1280万欧元。

二、转会市场表现低迷

那么，阿贾克斯为何最终交出了一份更加糟糕的成绩单呢？这与俱乐部在夏季转会窗口缺乏交易有关。一家俱乐部的盈亏取决于运营结果和转会结果的总和。技术总监克鲁斯在夏季转会窗口很难将球员出售。对于阿贾克斯而言，缺乏交易可能很快导致巨额亏损，因为这家36次夺得联赛冠军的俱乐部也在球员身上投入了不菲的资金。俱乐部通常会将这些投资分摊到球员合同期内的账目中。因此，阿贾克斯本赛季需要对历史转会费进行4000万至4500万欧元的折旧。阿贾克斯需要通过出售球员获得相同金额的利润，才能抵消这部分转会支出。如果阿贾克斯还希望通过转会来弥补运营亏损，那么俱乐部需要在转会市场上获得接近5000万欧元的利润。

贝赫韦因（左）于2024年9月2日被出售给Al-Ittihad俱乐部

尽管阿贾克斯在转会窗口关闭前将贝赫韦因高价出售给了沙特阿拉伯的Al-Ittihad俱乐部，但这笔交易在账面上几乎没有带来任何收益。这是因为两年前俱乐部以创纪录的价格从托特纳姆热刺引进了他，而他在俱乐部账面上的价值仍然与出售价格相当。因此，米考塔泽和鲁利的转会也没有带来丰厚的利润。从这个角度来看，出售自家青训培养的球员总是更划算，例如 福斯，尽管他的转会费并不算高，但很可能是俱乐部在夏季转会市场上最大的利润来源。当转会窗口关闭时，克鲁斯仅仅收获了560万欧元的转会利润。他是第一个承认这令人失望的人。这点收入太少，根本无法覆盖折旧成本。

这主要是导致阿贾克斯公布上半年度巨额亏损的原因。

三、现金储备充足

现在最关键的问题是，这是否会造成危机？比账面盈亏更重要的是，俱乐部是否有足够的现金来支付所有账单。值得注意的是，尽管阿贾克斯在夏季转会窗口缺乏球员出售，但其银行账户中的现金余额却比去年有所增加。截至去年年底，俱乐部账户余额为4800万欧元，而去年同期为3500万欧元。

贝赫韦因的新东家可能对此有所帮助。通常情况下，俱乐部会将转会费分摊到数年内支付。但对于沙特顶级俱乐部而言，情况则有所不同。他们背后有主权财富基金的支持，因此拥有几乎无限的资金。他们试图通过提供优厚的条件来吸引欧洲俱乐部和球员达成交易，例如一次性付清转会费。这或许可以解释为何阿贾克斯的现金状况有所改善。

此外，阿贾克斯还有一个价值2300万欧元的投资组合，其中包括债券等资产，在紧急情况下可以迅速出售。简而言之，俱乐部拥有7100万欧元的可用资金。

四、伦斯的转会减少了冬季损失

阿贾克斯在预算中已经考虑到了参加欧联杯淘汰赛附加赛的情况。这一目标已经达成。在对阵圣吉罗斯联之后的每一轮比赛都是额外的奖励。鉴于目前的成本水平，本赛季俱乐部的运营结果将无法实现收支平衡，但可以肯定的是，情况已经比2023/24赛季有了明显好转。

然而，阿贾克斯目前仍然面临着比去年1000万欧元更大的亏损。这是因为冬季转会窗口也没有带来多少收益。乍一看，出售 伦斯、拉马伊和塔希罗维奇似乎还不错。

伦斯是由阿贾克斯自己培养的球员，因此罗马支付的转会费是纯利润。但拉马伊，尤其是花费重金引进的塔希罗维奇则不属于这种情况。他们加盟俱乐部的时间不长，因此这两位米斯林塔特引进的球员还没有进行太多的折旧。尽管如此，阿贾克斯还是选择出售了他们，并接受了亏损。因此，即便有伦斯的转会，俱乐部在冬季转会窗口的利润也仅仅只有30万欧元。如果将这笔收入与夏季转会窗口的收入相加，克鲁斯本赛季迄今为止总共获得了将近600万欧元的转会利润。

伦斯于去年冬天转会至AS罗马

这显然远远不足以弥补超过4000万欧元的折旧费用。技术总监仍然可以通过在夏季转会窗口开启时，最迟在6月30日（即本财年结束时）出售一名球员来改善财务状况。考虑到目前的银行存款余额，即便大笔球员出售发生在7月或8月，也不会造成灾难性的后果。但如果可以的话，阿贾克斯当然更希望交出一份比数千万欧元亏损更好看的成绩单。

此外，同样重要的是，出售球员对于进行新的重大引援投资至关重要。范德萨-奥维马斯时代的激进转会风格已经被放弃。如今，俱乐部的原则是先出售，后引援。因此，克鲁斯必须让转会市场重新运转起来。如果其他俱乐部开始竞购哈托等球员，情况可能会迅速发生变化。但一个不争的事实是，阿贾克斯仍然有很多难以盈利出售的租借球员（福布斯、阿克波姆、梅迪奇、曼斯韦尔克、索萨和阿维拉）。

五、阿贾克斯具备危机应对能力

2023年秋天，阿贾克斯获得了一笔2000万欧元的信贷额度，这使得俱乐部可以通过透支来应对困境。当时，阿贾克斯在联赛中排名靠后，米斯林塔特的任命也充满风险，再加上从欧冠联赛降级，俱乐部存在着在赛季中出现资金短缺的风险。

然而，阿贾克斯最终并没有动用这笔信贷额度。俱乐部并没有因为两个糟糕的赛季而背负债务。阿贾克斯在经过会计师审计的报告中表示，即使在2025/26赛季最糟糕的情况下，即没有欧战可踢，俱乐部也能够依靠自身的力量度过这个赛季。俱乐部有足够的手段来获取资金：出售证券投资组合，出售转会应收款，或者研究未来训练基地的新建项目是否可以获得融资。“即使在最糟糕的情况下，这些措施也足以避免潜在的流动性短缺，”报告中指出。此外，阿贾克斯仍然可以选择使用2023年获得的信贷额度。

这些数字当然不漂亮。但考虑到如果俱乐部财务状况一切正常，也就不需要进行重组了，所以这也在意料之中。不过，我们需要保持一定的理性看待，因为公布的亏损并不意味着阿贾克斯会很快陷入困境。