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之前说过白酒已经进入击球区，其实我一直持有白酒，最近也有在酒ETF上做T，但是今天正式建仓洋河股份。

当然，我的思考仍不全面，所以只是先建了个观察仓。

跟大家分享一下简单的四个逻辑，欢迎大家批评指正。

第一点，白酒领域的落难美人。

对洋河的重点关注其实始于大概一年前，那个时候老唐公开承认看走了眼，清仓洋河认赔离场，还引起了轩然大波。自然洋河也闯入我的观察视野。

毕竟我的风格就是寻找落难美人，然后“英雄救美”。

落难这点毋庸置疑，当时老唐公开清仓我就判断，必然会引发强烈跟风。果不其然，洋河的股价一路下探，当时还做了个短线，但是没咋赚钱，毕竟我也怕他一路向下，把我埋在里面。

后面我就思考洋河未来的走势。按照我的判断，落难的美人，一般会经历背叛（一路下探）——死心（股价开始横盘）——绝望（成交量减少，股东数降低）——希望（经营转好）——质疑（市场上有人说她变好了，有人不信）——确信（用业绩证明美）——跪舔（股价飙升至不合理状态）。

当然，不一定准，我只是在思考，最差的情况是什么？

会死吗？我觉得肯定不会。

洋河目前的市盈率2.17，资产负债表暂不细拆了，粗算一下，洋河的下跌空间也就50%，毕竟，不仅2000多个窖池、景区等等绝对不止账面上的价格，股价跌到净资产值，管理层也怕被扣个“国有资产流失”的帽子，下课都算轻了，进去踩缝纫机就哭了。

所以，最高的风险，就是亏损50%。

目前阶段应该属于死心（股价开始横盘）阶段，毕竟自从洋河出台现金分红计划这种极限救世手段后，股价跟随大盘进行了大幅波动，至今才开始慢慢横盘。

第二点，股息率6%非常诱人。

6%的股息率已经是行业第一了，基本上都是股价跌出来的。当然，肯定有人质疑，业绩下降，这个股息率是否可持续。

2024年8月30日，洋河公告了2024-2026年现金分红的规划，每年分不低于净利润的70%且不低于70亿。

洋河账面的现金绝对支撑这个承诺，这一点无需操心，我更关注，每年的利润能不能超过100亿，实现靠利润分红，毕竟这样才可持续。

按照预测，洋河2024年大概83亿，也就是说如果2025年能做到100亿，我就非常满意，如果继续下跌，我可能考虑止损。

极限情况下，洋河能保证利润平稳，按照目前市值1160亿测算，如果每年分红70亿，16.5年拿回成本，还是能够接受。

当然，也会有人说，我贪他的股息率，他可能把我亏的本都不剩。

前面说过了，我愿意接受50%的本金亏损赌，那么这6%对我来说就是额外收获了。况且，我只是建了观察仓，后面也会随着股价下行补仓做T，降低成本。

第三点，我不信人性的善，但我相信人性的恶，对利益的渴望。

第一期核心骨干持股计划将在2025年9月10日解禁。按照当时的价格，这批核心骨干的持股基本上没赚啥钱，甚至是亏的。

尤其当时基本面向好，我估计这个持股计划很多人都是上杠杆也要买满的。

他们的压力，我想不会小。

已经延过一年了，不太可能再延一年。那么他们愿意认赔离场吗？

按照我的经验，绝对不可能！

所以他们会不会耍什么手段？我只希望是提振股价的手段，哪怕是短期的。

第四点，各种负面因素已经计算在价格里了。

洋河会好吗？有可能。会更差吗？基本上不会了。

我搜集了很多洋河的负面信息，包括做出悲观的推断，认为江苏本地大本营都被今世缘攻克了，未来岌岌可危等等。

资本市场有一个好处，就是未来的负面可能性都会被提前price in，所以如果发生了，我买的不亏，但是万一，我说万一，管理层知耻后勇，股东面临股市困境，搁置争议好好发展呢？那我买的不就赚到了？

哪怕极端的情况，亏损50%，我也做好心理准备了。

目前的支撑位大概在75，如果击穿支撑位我会继续加仓。

特别声明，本人已持股，可能存在立场问题。本文仅做投资记录使用，不构成任何投资意见！