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前几天说的亚翔 ，刚发帖就涨停了。说实话有点超出预期。后面再进去很多jrs说风险大。

今天在说一个自己发掘的可以潜伏的票。个人觉得走势和亚翔启动前很像。

PS：亚翔是其他jrs发掘的，我觉得挺好低位潜伏了一阵，前几天启动的。

国瓷材料

1. 技术面情况

K线走势：今天的收盘价 17.17，较 3 月高点 20.4 回调 15.8%，处于近 6 个月箱体震荡区间（16-19）下沿。短期均线（5 日、10 日）呈空头排列，但股价连续 3 个交易日在 17附近企稳，且前天有一根大阳线拉到压力位下方，呈现明显异动情况。

筹码峰：从筹码峰看大阳线前平均成本17.04,套牢盘91%，大阳线后平均成本17.1，套牢盘40%。说明股价在17这个区间形成密集成交区，上方套牢盘压力相对较小。

技术指标：日线 MACD 指标绿柱缩短，近期股价创阶段性新低但成交量未同步放大，抛压衰竭，感觉是潜在反转信号。

综上所述，个人觉得有反转趋势，适合埋伏。————————————

估值分析

横向对比：现在它的市盈率（PE）才 28.19，比行业平均的 44.21 低不少，和三环JT、风华GK这些同行比，便宜一大截。市净率（PB）2.55，放在近 5 年里，都算最便宜的 10% 那档了，比行业平均的 3.5 倍低得多。

纵向对比：滚动市盈率（PE）（当前股价 / 前四季度） 15.93，是 2018 年到现在最低的，跟 2021 年 80 的高点比，直接跌去 80%。

综上所述，个人认为这个价位购买有很强的安全边际，就算后续股价跌，估计也跌不了多少。——————————

2.企业基本面情况

再聊聊公司本身。国瓷材料干的是先进陶瓷材料这行，处在产业链中间位置。上游是卖钛酸钡、氧化锆这些原材料，还有窑炉设备的；国瓷材料在中游，生产陶瓷粉体和制品；下游就广了，像电子元器件、汽车零部件、锂电池这些领域的厂商，还有消费电子、新能源汽车，包括最近政府最近提到的医疗器械。这些都是最终应用场景。

国瓷材料利润来源主要给下游厂商供应 MLCC 粉体、蜂窝陶瓷这些材料产品，三星、风华高科、比亚迪都是它的客户。而且它也没闲着，一直在往产业链上游拓展，公司通过参股、合资绑定供应商，稳定采购价格。下游企业它也在投资。比如控股爱尔创（牙科氧化锆）、并购王子制陶（蜂窝陶瓷），实现 “材料 - 制品” 一体化，2024 年牙科氧化锆外销占比提升至 60%，海外收入占比达 25%，

市场地位电子陶瓷领域仍由日本京瓷、村田等企业主导，但国瓷材料在消费电子陶瓷结构件领域加速进口替代市场地位增长很快，纳米氧化锆粉体已进入华为、苹果供应链。AI 服务器用高容 MLCC 粉体需求激增，公司已实现量产，2024 年相关收入增长 45%。国产化率从 2020 年的 20% 提升至 2025 年的 36%。

它的 MLCC 粉体全球市占率 10%，国内更是超 70%；蜂窝陶瓷全球市占率 15%，靠着大规模生产，成本压得挺低。2024 年产能利用率从 65% 涨到 78%，效率越来越高。

业务结构

业务结构上它分成传统和新兴两块。传统的 MLCC 粉体营收占比 35% 左右，虽然受行业周期影响，但靠着技术门槛，毛利率能保持在 36% 以上。蜂窝陶瓷 2024 年营收 7.87 亿，涨了 10.01%，市占率也提升了。

新兴业务里，锂电池涂覆材料 2024 年营收 4.04 亿，暴增 48.34%，氮化硅陶瓷轴承球这些产品也开始放量，预计 2025 年新兴业务营收占比能到 35%，成为新的增长引擎。

企业护城河

水热法制备纳米陶瓷粉体技术专利超 100 项，颗粒均匀度达行业顶级水平，MLCC 粉体纯度达 99.99%，技术壁垒显著高于国内同行。我觉得它的技术壁垒确实存在，专利数量和技术水平在国内领先。

企业劣势

不过它也有短板。一方面，原材料价格一波动，影响就很大。钛酸钡这些原料占了 40% 成本，价格要是涨 10%，毛利率直接掉 2 - 3 个百分点。

另一方面，传统市场竞争越来越激烈，三环JT、风华GK都在扩产，容易打起价格战（2024 年 MLCC 粉体价格就跌了 5%），新兴市场的锂电池涂覆材料这块，竞争也很激烈，2025 年一季度这块业务毛利率跌到 28%。

最后一个也是股价一路走跌的主要原因，是成长性不高，营业收入 最近5年年化增速为 13.45%， 净利润 最近5年年化增速为 4.22%， 低于6%，公司净利润成长性疲软。这个从下面的图可以看到。

国瓷材料在传统行业的MLCC 粉体制造销售基本已经做到头了。未来也不会有大的增长，就看新兴业务里的产品能否突破。

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这家公司最近股价下跌是行业周期、房地产拖累和市场情绪共振的结果，其护城河（技术壁垒、全产业链、平台化布局）并未削弱，反而在国产替代和技术迭代中持续强化。随着 2025 年 Q2 产能释放和下游需求回暖，新能源、AI、生物医疗等领域对陶瓷材料的需求增长，它的股价存在估值修复空间。我觉得它合理的估值区间在 22 - 28 之间。

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补充一下：因为国瓷是创业板的，很多朋友（包括我）买不了创业板。

我补充一个我备选池里的票→晶方科技，走势也是右侧趋势，只是走势不如国瓷明显。但是以27的股价我觉得是有安全边际的，一旦大行情来我觉得也能有一波上涨行情。它的确定性不如国瓷，但是一旦上涨幅度是大过国瓷的。