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————尽管俱乐部近期发布了积极消息，专家们仍存疑虑 。

长期以来，在巴托梅乌时代令人揪心的尾声阶段，巴萨球迷已习惯听闻经济层面的戏剧性消息。然而，短短一个月内，巴萨在其糟糕的财务状况方面，接连传出积极动态 。6月期间，债务评级获提升、部分负债再融资，以及补缴此前拖欠知名债权人（梅西、格列兹曼、库蒂尼奥等均在列 ）的款项等情况，接连发生。就在本周二，俱乐部宣布与新球场相关的赞助，每年将为其带来4300万欧元收入，且未来几年已锁定的赞助款项高达3.31亿欧元 。

此外，球迷们也注意到，俱乐部在引援时展现出了一定的野心（先是琼·加西亚，所有人都关注着尼科·威廉姆斯的解约金条款 ），这改变了过去五年间笼罩着的某种悲观论调，这种悲观甚至曾威胁到这家由会员所有的俱乐部的运营模式。

这种突然乐观情绪的关键，源于评级机构晨星DBRS的报告，该机构宣布将巴萨的债务评级从“稳定”上调至“正面”，并基于三个支柱为这一决定辩护：“俱乐部过去两个赛季财务表现改善”，得益于成本控制和收入增加，这让该机构得出结论，俱乐部正朝着恢复正向现金流、实现债务削减的方向迈进 。

晨星（Morningstar）做出这一决定的一个关键因素在于，其认为新诺坎普球场建设所产生的风险“有限”，并且俱乐部在今年8月回归可容纳6.2万名观众的球场这一目标具有现实可行性，因此该机构决定将“Espai Barça”（巴萨空间，新球场及周边设施项目 ）的债务与俱乐部自身债务进行拆分核算 。同时，该评级机构还提及，早在2024年，巴萨就已四年来首次实现息税折旧摊销前利润（Ebitda）为正 。晨星DBRS预计，到2027年，巴萨的收入将飙升至11亿欧元（在已知数据的上一赛季，即2023 - 24赛季，这一数字仅为7.63亿欧元，受到迁至蒙锥克球场比赛的拖累 ） 。

几天后，据受访专家称，作为晨星报告的直接结果，巴萨成功以优于现有条件的条款对高达4.24亿欧元的“巴萨空间”（Espai Barça）债务进行长期再融资，还款期限延长至2050年。

2024-25赛季的财务数据已于本周一（6月30日）结账，详情将在10月或11月公布。在此之前，当前的乐观情绪究竟有多少依据？这家红蓝俱乐部经济复苏的迹象是否稳固？

首先，要评估当前状况需与2021年俱乐部资金状况对比。当时拉波尔塔董事会上任时，经济学家、巴塞罗那大学企业管理教授兼俱乐部财务专家伊万·卡贝萨（Iván Cabeza）表示：“如今经济状况比2021年更好。”他回忆，2021年俱乐部有5亿欧元未付账款，技术上已濒临破产。“如今一切更稳定：我们已离开重症监护室，进入普通病房。”

争议性操作与财务杠杆

卡贝萨反思道：“问题在于我们如何走到这一步。”他指出：“你变卖了资产，预支了未来收入，还增加了债务。”在巴萨董事会避免破产的过程中，有两项操作尤其受质疑：一方面是预支未来多年收入的交易（如以6.67亿欧元出售25年25%的电视转播权）；另一方面则是存疑的交易，例如以2.08亿欧元出售巴萨工作室（Barça Studios）的计划最终失败。

“这些财务操作并非非法，但你在放弃未来收入并失去资产，本应避免此类做法。”精算师兼巴萨财务专家大卫·巴莱罗·卡雷拉斯（David Valero Carreras）指出。《El Periódico》咨询的俱乐部消息源承认这一点。巴萨坦言：“出售资产并非财务层面的最佳管理选择。”但该操作源于俱乐部“当时陷入复杂经济困境，急需现金维持竞争力”的现实。值得注意的是，自2022年夏开启这一策略后，经济状况岌岌可危的巴萨已在参加的三届西甲中斩获两座冠军。俱乐部内部同样强调，这些交易仅导致“约5%的常规营收损失”。

本报咨询的专家还指出一个关键问题：近年来，巴萨若不依靠出售球员，根本无法通过日常运营实现盈利。卡贝萨提到：“剔除非常规收入后，五年内亏损达10亿欧元，这固然有历史遗留因素，但不全是——巴托梅乌时期给球员开出的‘天价薪资’难辞其咎。”

巴莱罗补充道：“卖球员不应成为常规盈利手段——好比卖鞋的商家，本该靠卖鞋赚钱，而不是靠变卖制鞋机器。”在他看来，巴萨必须回归正轨：“俱乐部这几年习惯了负资产运营，这在普通企业里根本不可想象。”

关于负资产问题，俱乐部称情况已逐步改善。内部消息源提到，自2021年以来，“已从2021年3月的负4.55亿欧元改善至如今的负9000万欧元”。

这算专业管理吗？

巴萨经济困境还伴随着管理层动荡，多名经济领域高管因琼·拉波尔塔（Joan Laporta）对该领域的所谓干预而离职。最著名的案例是费兰·雷维尔特（Ferran Reverter）——他辞去MediaMarkt常务董事职务加盟巴萨，担任首席执行官却在任不满一年便离职。此外，原定担任俱乐部经济副主席的豪梅·希罗（Jaume Giró）、负责“巴萨空间”（Espai Barça）项目的高管霍尔迪·劳雷达（Jordi Llauradó）、经济副主席爱德华·罗梅乌（Eduard Romeu）等多名经济部门负责人也相继离开。

一位熟知内情的消息人士透露：“当人们意识到拉波尔塔并非想以恰当方式管理俱乐部，而是用个人专断和短期主义行事时，就会选择离开。”对此，俱乐部回应称已建立“经济领域的执行架构”，不仅有财务相关董事支持，还能获得经济委员会的协助。

围绕巴萨经济状况的讨论，其根本问题在于债务，甚至上升到了哲学层面。 伊万·卡贝萨（Iván Cabeza）指出：“我们注定要背负永续债务，甚至更可能走向俱乐部被出售的结局，而非真正脱困。” 经济学家中存在激烈争论：政府是否有正当理由无限期重新谈判债务而不彻底清偿，这最终会影响下一代人。巴萨目前负债约12亿欧元，新球场项目还将增加15亿欧元债务。

俱乐部内部消息源强调，“巴萨空间”（Espai Barça）项目的债务将用其自身收入偿还，且俱乐部已按计划开始偿还债务——2024年10月已完成首笔还款。

回归1:1财务平衡规则

近期，巴萨为达成职业足球联盟（Liga）规定的“1:1”财务平衡规则（即引援支出与收入挂钩）颇费周折，这也凸显了俱乐部向第三方证明经济健康的难度。据最新消息，巴萨有望凭借新诺坎普球场VIP席位收入获得审计机构放行，这笔预计1亿欧元的收入将成为关键。前提是俱乐部能确保本月（8月）如期回归诺坎普主场比赛——而巴萨对此表示“万无一失”。

然而，《El Periódico》咨询的工程进展知情人士对此持悲观态度。他们指出，首先需要获得尚未准备好的工程临时最终验收证书，这是巴塞罗那市政技术人员批准放行的前置步骤。一位要求匿名的消息人士称：“如果他们能在甘伯杯前搞定，那绝对是奇迹，恐怕只是迫于媒体压力的权宜之计。”

乐观的理由

尽管办公室里的状况仍远非乐观，但受访专家认为巴萨已具备抗压能力。伊万·卡贝萨（Iván Cabeza）表示：“我们处境艰难，但巴萨总能找到人来偿还债务，它有惊人的创收能力和强大的韧性。”大卫·巴莱罗·卡雷拉斯（David Valero Carreras）总结道：“巴萨是一个极强的品牌，因为它始终拥有世界上最优秀的球员和无限的社会基础。”